螺纹钢需要回升 钢厂收益持续修复

时间:2021-08-16 12:04编辑:未知

主要看法:

3月份因为需要回升和限产发酵轮番刺激钢价上行,钢厂收益也伴随大幅度回升。从基本面看,在1-2月份粗钢延续高速的增长的状况下,3月份在唐山限产的反复发酵下,钢材产量明显遭到抑制,同时唐山的减排政策令市场对今年压减粗钢产量的信心得到提振;需要方面,工地在元宵后陆续恢复,终端采购需要不断释放,钢材库存也迎来降低。

展望4月份,外部宏观重压仍然存在,国际关系或全球货币政策对国内金融市场存在肯定重压。产业方面,提供端依然有环保限产原因扰动,若今年粗钢产量要达成同比降低,3-12月份的粗钢生产将面临较大重压,市场对限产范围扩大蔓延存在预期。从本钱收益来看,遭到限产影响,原燃料价格有所下跌,钢材吨钢本钱明显降低,伴随钢价持续上涨,钢厂收益明显回升或驱动粗钢提供增加;而房产和基建等数据资金投入增速依然较好,对钢材消费需要已陆续启动,伴随气温转暖将迎来全方位释放,“银四”的建材需要有望进入迅速爆发阶段,钢材去库速度将进一步加快;总体来看,提供端存在缩短预期,但过高的吨钢收益或刺激钢厂增产意愿,需要端进入迅速释放阶段,钢材供需两端持续转好,钢价在需要的支撑下有望延续强势。

操作建议:

单边:回调做多持多为主。

套利:05-10正套可持有。

重点关注及风险原因:

环保限产实行;库存去化状况

1、行情回顾

截止3月26日,全国25个主要城市HRB400螺纹钢价格均价4812元/吨,较上月底涨124元/吨;上海区域螺纹钢价格4830元/吨,月上涨200元/吨;期螺2105合约收盘4934元/吨,上涨257元/吨。伴随需要回升与限产反复发酵,盘面对供需持续走好有较强预期,涨幅明显较大;现货端因为下游对高价资源的同意度不高,整体涨幅较为缓和。

图1:现货价格

出处:MYSTEEL、华联期货

图2:现货地区价差

出处:MYSTEEL、华联期货

2、提供:压减政策减缓供给重压

据国家统计局数据显示,1-2月份全国粗钢产量1.75亿吨,同比增长12.9%。国内粗钢产量维持高速增长,新年期间的减产并未减缓粗钢增速,对工信部要同比压减粗钢产量的预期被证伪,从而打击市场信心。但在碳中和、碳达峰的政策指导下,钢铁行业的碳排放问题仍较为紧急,伴随唐山争取退出空风韵量“后十”而实行严格限产手段,被市场解析为减排的先锋信号,重燃市场对减产的信心。

截止3月26日Mysteel调查247家钢厂高炉开工率79.56%,同比去年降低1.82%;高炉炼铁产能借助率88.30%,同比去年增加5.53%;日均铁水产量235.05万吨,同比去年增加14.71万吨。3月份有唐山限产减缓提供重压,螺纹钢周度产量增速放缓,但同比仍高于去年同期。

目前国内钢材持续增长,压减粗钢政策在一定量上减缓提供增速,若今年工信部压减粗钢的目的达成,则3-12月份的粗钢产量面临较大重压。唐山的减排致使铁水产量有明显降低,当地钢坯价格创出08年以来新高,甚至高于部分螺纹钢价格,对周围的钢坯市场有虹吸用途,部分钢厂或直接外卖钢坯,对成材的生产有抑制用途。另外市场对后期减排范围扩散存在预期,最近环保组考察江苏徐州区域,作为建材的主要生产区域,螺纹钢产量更容易受环保政策影响。

但,从最近钢材本钱和收益角度来看,新年后钢材价格持续攀升,但焦炭价格则连续多轮提降,铁矿石价格也在唐山限产的压制下有所走弱,钢材本钱已经有所降低,吨钢收益明显回升,一旦后期限产放松,钢厂恢复开工或加快。

图3:粗钢日均产量

出处:国家统计局、MYSTEEL、华联期货

图4:螺纹钢产量

出处:国家统计局、MYSTEEL、华联期货

图5:高炉开工率

出处:国家统计局、MYSTEEL、华联期货

图6:钢材收益

出处:国家统计局、MYSTEEL、华联期货

3、需要:资金投入增速好于预期,需要陆续释放

国内1-2月份的固定资金投入增速好于预期,虽然去年同期基数较低而大幅增长略显虚假,但即便同比2021-2021两年的平均增速仍有增长。据国家统计局数据显示,1-2月份全国固定资产资金投入(不含农户)45236亿元,同比增长35.0%;比2021年1—2月份增长3.5%,两年平均增速为1.7%。1-2月份全国房产开发资金投入13986亿元,同比增长38.3%;比2021年1—2月份增长15.7%,两年平均增长7.6%。1-2月份基础设施资金投入(不含电力、热力、燃气及水生产和提供业)同比增长36.6%。总体看,国内房产和基建仍保持较好增速,对钢材消费仍有拉动用途。

房产方面,今年市场流动性充足,监管对于房产的调愈加小心,不断从限购、限贷等方面进行限制,还有最近上海、广州等地采取对贷款资金违规流向房产进行提前追回等调控方法抑制房价第三回升,意在房产的平稳进步。具体从数据上看,1-2月份房产开发企业房子施工面积770629万平米,同比增长11.0%;房子新开工面积17037万平米,增长64.3%。数据显示出房产对用钢需要仍有较强韧性。

基建方面,今年两会的工作报告对地方债券发行上较去年缩减,后期基建资金相对有所收紧,但考虑基建的周期较长,与目前的项目储备,基建对用钢消费仍有肯定拉动用途。

总体来看,伴随基建和房产的用钢需要释放,钢材消费渐渐进入旺季,需要对钢价的驱动用途将渐渐体现。

图7:国内资金投入

出处:国家统计局、MYSTEEL、华联期货

图8:房产数据

出处:国家统计局、MYSTEEL、华联期货

图9:成交量

出处:国家统计局、MYSTEEL、华联期货

图10:螺纹钢表观消费量

出处:国家统计局、MYSTEEL、华联期货

4、库存

截止3月25日,Mysteel统计五大钢材社会库存降低97.95万吨至2069.77万吨;螺纹钢厂库496.85万吨降18.16万吨,社会库存1229.44万吨降51.45万吨。伴随下游需要的陆续释放与提供端增速放缓,钢材库存全方位迎来降低,进入4月份后工地施工条件好转,需要降进一步释放,钢材库存有望加速降库。

图11:五大钢材库存

出处:MYSTEEL、华联期货

图12:螺纹钢库存

出处:MYSTEEL、华联期货

5、期现价差

截止3月26日,全国主要区域的螺纹钢现货价格明显上涨,北京区域螺纹钢价格4710元/吨,上海区域螺纹钢价格4830元/吨,广州区域螺纹钢价格4940元/吨。螺纹钢2105合约收盘价4934元/吨。期现价格共振上行,但期货价格波动较现货频繁,因为盘面对供需两端的消息变动较为敏锐,而现货端因为钢厂挺价与下游需要陆续释放支撑,相对较为温和。期间盘面多数领涨现货价格,基差呈现收窄状况,华东基差多次出现升水。

合约价差方面,伴随需要释放,05合约的旺季特质降渐渐得到体现,05-10合约有望逐步走扩。

图13:期现基差

出处:MYSTEEL、华联期货

图14:合约价差

出处:MYSTEEL、华联期货

6、结论

展望4月份,外部宏观重压仍然存在,国际关系或全球货币政策对国内金融市场存在肯定重压。产业方面,提供端依然有环保限产原因扰动,若今年粗钢产量要达成同比降低,3-12月份的粗钢生产将面临较大重压,市场对限产范围扩大蔓延存在预期。从本钱收益来看,遭到限产影响,原燃料价格有所下跌,钢材吨钢本钱明显降低,伴随钢价持续上涨,钢厂收益明显回升或驱动粗钢提供增加;而房产和基建等数据资金投入增速依然较好,对钢材消费需要已陆续启动,伴随气温转暖将迎来全方位释放,“银四”的建材需要有望进入迅速爆发阶段,钢材去库速度将进一步加快;总体来看,提供端存在缩短预期,但过高的吨钢收益或刺激钢厂增产意愿,需要端进入迅速释放阶段,钢材供需两端持续转好,钢价在需要的支撑下有望延续强势。

操作上,多单继续持有,回调做多为主或05-10合约正套持有。=

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